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● 負債比過高,銀行退件,個人信用瑕疵皆可辦理。

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水泥行業的產能過剩情況早在7年前已為政策層面所註意。2006年10月17日,國傢發改委審議通過《水泥工業產業發展政策》,提出企業要進行跨部門、跨區域的重組聯合,向集團化發展。但直至2012 年6月末,水泥行業兩大巨頭海螺水泥(600585,股吧)(600585.SH)和中國建材(03323.HK)的區域也未有顯著提升。據數字水泥網和中債資信的數據,隻有海螺水泥總部所在的安徽省的集中度達到70%以上,而四川、貴州、雲南的集中度在30%以下。中國建材近年來在全國各地並購瞭大量水泥企業,尤以旗下南方水泥和西南水泥為典型。但規模迅速擴大的同時,中國建材面臨大而不強的局面。記者昨日嘗試聯系中國建材,但該公司董秘辦的工作人員婉拒瞭采訪。商譽風險近年來,中國建材並購瞭200多傢地方水泥企業,目前其產能已經達到2.6億噸/年,占到全國水泥產能的近一成。狂飆突進的並購未能帶來效益的顯著提升。中國建材2012年第三季度財報顯示,公司前三季度的營收達598億元,歸屬於上市公司股東的凈利潤為35.9億元,同比下降40%。截至去年9月底,中國建材截的資產負債率已經上升到80.9%,大幅高於水泥行業的平均60%的負債水平。在負債結構上,截至去年9月底1761億元的負債中,流動負債占比60%。面對578億元的短期借貸和一年內到期的非流動負債,中國建材去年前三季度的經營活動產生的現金流量凈額為63.5億元,凈利潤為35.9億元。中國建材面臨較大的還債壓力。由於並購瞭大量企業,中國建材在截至去年9月底的商譽已經從2006年的2.5億元膨脹到瞭206億元,占凈資產的50%。有投資者認為,在企業盈利能力不佳的情況下,這部分商譽將不得不面臨被減值,而結合上述負債情況,中國建材的財務情況不容樂觀。有分析人士指出,目前新增水泥生產線受限,現存產能成為稀缺資源,這種資源稀缺所導致的溢價有一定合理性。“因為不隻有中國建材一傢去收購,因此被收購企業的議價能力就得到提升。”中債資信評估有限責任公司評級業務部分析師谷仕平認為。投行傑富瑞曾發佈報告表示,今年上半年,中國建材幾乎全部的銷量增長來自於新收購、利潤低的西南市場。為保持合理增長,公司不得不進行更多收購,以此填補利潤偏低,因此導致其借貸顯著增長。市場化經營在不少人看來,導致中國建材目前這種大而不強的局面,是企業市場化經營的機制不夠成熟。作為一傢央企,即便資產負債率偏高,盈利能力不算強大,中國建材近年仍頻頻獲得銀行“輸血”。截至2012年上半年,中國建材的987億銀行借款中,有888億是無抵押銀行借款。2012年上半年,中國建材獲得瞭11.5億元的政府津貼。2011年該數額為27億元。中國建材在2011年年報中指出,“政府補助乃地方政府機構給予本集團,主要為瞭鼓勵本集團發展及為地方經濟發展所做貢獻。”傑富瑞的報告指出,中國建材的增長模式需要公司每隔幾年便回歸資本市場,如果打破債務擴張和發行股份的惡性循環,就沒有其他方式來保持增長。一名不願透露姓名的水泥行業分析師指出,中國建材通過股權置換,把地方軍收編進國有企業,由於每個企業的經營特點不同,整合集中在股權而非經營層面。“各地諸侯仍然按照自己的方式經營,公司統一、核心的管理力度有限。”上述分析師認為,中國建材之所以面對這番“大而不強”的局面,要歸結於市場化經營機制不足。“反觀海螺水泥,其雖然也是由地方國企轉制而來,但通過精細化經營,內部掌控力度較強,管理控制嚴密,沒有地方諸侯混戰、各自經營的問題,也因而減少瞭幹擾,加強瞭成本控制能力。”

內容來自hexun新聞

新聞來源http://news.hexun.com/2013-01-23/150459094.html
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